鲍威尔暗示将降息 强调贸易战困局无法由联储解决

联储会主席鲍威尔周五在参加杰克森霍尔全球央行总裁会议上发表讲话，重申了保持经济扩张的承诺，同时承认关税和其他因素将导致增长放缓。他的讲话支持了央行将在9月份再次降息的观点，但警告说，美元走弱不会保护美国经济免受川普总统的贸易战影响。

在7月30日至31日的议息会议上，决定政策的联邦公开市场委员会批准降息25个基点，这是11年来的首次降息。官员们对全球经济增长疲软、美中贸易紧张局势以及通货膨胀率下降表达出担忧。

联邦基金期货市场和许多经济学家预计，今年可能会在9月和12月再降息25个百分点，鲍威尔周五并未对预期作出反驳。联储政策制定委员会定于9月17日至18日举行会议。

讲话中，鲍威尔虽然没有具体说明央行利率将何去何从，但他承诺联储会“将采取适当措施来维持扩张”，他最近多次作出如此表态。鲍威尔认为，尽管遭遇挑战，但美国经济“整体表现良好。”他同时指出，“自去年年中以来，全球增长前景一直在恶化。贸易政策的不确定性似乎在全球经济放缓以及美国制造业和资本支出疲软方面发挥了作用。”

他概述了联储会面临的挑战，并表示，他和同事们“没有最近的先例可以参考，以指导如何对当前形势作出任何政策上的回应”。

鲍威尔说：“自我们（7月会议）的三个星期以来，从宣布对中国进口商品新关税开始，已经发生了许多事。”

总统川普最近宣布对3000亿美元尚未征收关税的中国进口产品征收10％的关税，但他将部分征税的生效日期从9月1日延迟至12月15日。不同于之前的关税主要影响工业和中间商品，新的关税将打击各种各样的消费产品，提高美国购物者的价格。

周五，中国表示将对从美国进口的的750亿美元商品征收关税进行报复，进一步打击了陷入困境的美国制造商。周四的一份报告称，8月份制造业活动近十年来首次出现萎缩。

鲍威尔在准备好的评论中说：“虽然货币政策是支持消费者支出、商业投资和公众信心的有力工具，但在国际贸易上无法提供统一的守则。但我们可以尝试浏览过去的事件，关注贸易发展如何影响前景，并调整政策以促进我们的目标。”

他表示，联储会正在研究如何应对自十年前开始的扩张期以来经济领域所发生的重大变化。“我们正在研究我们曾在平静期和危机时使用的货币政策工具，探寻是否应该扩展我们的工具包。”他说。

在周五的讨论中，鲍威尔将联储会的政策分为三个时代：1950-82年的时期，联储会当时采取了“停走”政策促进了更快的增长，但最终导致通胀失控，第二个时期是1983- 2009年的时期，联储会控制了通货膨胀，但看到了经济大萧条导致的金融过剩，下一个则是当前时代，政策制定者面临的是一个增长放缓、低于正常水平的利率和失业率的时代。

他说：“我们还没有看到不可持续的借贷、金融繁荣，或者在大稳健期间有时发生的其他过度行为，我继续判断整体金融稳定风险是温和的。但我们仍然会保持警惕。”

鲍威尔补充道：“由于货币政策的最重要影响是滞后一年或更长时间内发生的，委员会必须试图研究过去的进展，并关注那些似乎可能影响未来前景或对这样做构成实质威胁的事物。”

联储会主席强调，将贸易政策的不确定性纳入这一框架是一项新的挑战。制定贸易政策是国会和政府的事，而不是联储会。”

鲍威尔没有提到一直在撼动市场的收益率曲线倒挂，其中2年期国债利率已超过10年期利率，这是过去50年来可靠的经济衰退指标。上次会议的会议纪要也仅提供了曲线传播的参考，鲍威尔在演讲中没有提到经济衰退。

鲍威尔讲话后，一直对联储会货币政策持批判态度的总统川普立即表态，指责联储会再一次无所作为。他写道：“像往常一样，联储会什么也不做。这令人难以置信，他们甚至不知道或不问问我在做什么，就敢‘演讲’，我即将宣布举措。”

他补充道：“我们有很强的美元和很弱的联储会，我会将两者‘绝妙’结合。美国将做的很好。我唯一的问题是，谁是我们更大的敌人，杰伊·鲍威尔还是习主席？”